透过财务报表看大族激光

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大族激光作为新八股的领头羊，财务报表透露了很多信息，我们不妨静下心来看看吧

mcraelee

维修人员真多，大概都是灯的吧，应该叫生产维护人员，换根灯不应叫做“修”吧

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深圳市大族激光科技股份有限公司系经深圳市人民政府深府股[2001]42 号文批复，由深圳市大族激光科技有限公司股份制改制而来，改制基准日为2001 年6 月30 日，改制前公司的债权、债务及相关权益由改制后公司承继。

改制前公司股本形成及变更过程：改制前公司系由深圳市大族实业有限公司（甲方）【高云峰持有深圳市大族实业有限公司92.08%的股份】、深圳市高新技术产业投资服务有限公司（乙方）和高云峰（丙方）于1999 年3 月4 日合资成立的有限责任公司，注册资本人民币860 万元，其中：甲方出资人民币249.4 万元，占注册资本总额的29%；乙方出资人民币438.6 万元，占注册资本总额的51%；丙方出资人民币172 万元，占注册资本总额的20%。

2001 年4 月4 日，乙方和丙方签定《股权转让协议》，乙方将持有改制前公司51%股权中的46%转让给高云峰（作价2400万元）。此次股权转让后，甲方占改制前公司29%的股权，乙方占改制前公司5% 的股权，丙方占改制前公司66%的股权。

2001 年6 月18 日，丙方分别与湖南华洋科技发展有限公司（丁方）、红塔创新投资股份有限公司（戊方）、大连正源企业有限公司（己方）、深圳市东盛创业投资有限公司（庚方）、肖虎（辛方）签定《股权转让协议》，丙方将持有改制前公司66%股权中的37%分别转让给丁方10%（作价19,862,804.30 元）、戊方8%（作价15,890,243.44 元）、己方8%（作价4,173,913.04 元）、庚方8%（作价4,173,913.04 元）、辛方3%（作价1,565,217.39 元）(以上交易额共计45,666,091.21元，减去高云峰用于购置股份的2400万元，交易盈利2166万元)。此次股权转让后，甲方占改制前公司29%的股权，乙方占改制前公司5%的股权，丙方占改制前公司29%的股权，丁方占改制前公司10%的股权，戊方占改制前公司8%的股权，己方占改制前公司8%的股权，庚方占改制前公司8%的股权，辛方占改制前公司3%的股权。【实际上高云峰直接和间接持有大族激光55.7%的股份，拥有绝对控股权】

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【股票上市发行2700万股之后，实际上高云峰直接和间接持有大族激光41.64%的股份，拥有相对控股权，高云峰是大族激光的实际控制人，根据上市第一天2004年6月25日收盘价格39.09元/股测算，大族激光是一家市值41.83亿的上市公司，高云峰个人持有的大族激光股份市值17.42亿。】

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1.员工人数及变化情况

公司2001 年、2002 年、2003 年员工人数为317 人、617 人、871 人。

2.现有员工专业及学历构成情况

学历	研究生及以上		本科		专科及以下		合计
专业	人数	比例	人数	比例	人数	比例	人数	比例
管理人员	5	10.00%	42	84.00%	3	6.00%	50	5.74%
销售人员	8	2.62%	119	37.54%	190	59.94%	317	36.39%
研发人员	82	30.83%	153	57.52%	31	11.65%	266	30.54%
生产人员	7	2.94%	51	21.43%	180	75.63%	238	27.32%
合计	102	11.71%	365	41.91%	404	46.38%	871	100.00%

注：销售人员包括市场营销人员和维修技术人员，其中市场营销人员132 人、维修技术人员185 人。

3.现有员工年龄构成情况

40 岁以上36 人，占4.13%；31-40 岁259 人，占29.74%；30 岁以下576 人，占66.13%。公司目前无离退休人员。

【我们仔细来分析一下大族激光各年销售额和人员的对照表可以看出一些情况，具体见下表：

年份	主营业务收入	人数	人均主营业务收入
2001年度	105,764,515.06	317	333,642
2002年度	165,571,718.69	617	268,349
2003年度	280,089,368.64	871	321,572

从以上数字可以看出在2002年度大族激光人员增长速度高于主营业务增长速度，但是这为2003年的告诉增长打下了坚实的基础。从其2003年人员结构销售：研发：生产为1.2:1:0.9管理人员仅占到总人员比例的5％强，销售人员中销售和售后服务比例达到1：1.4，这些比例不能说是绝对正确，但是对我们的人员结构调整是否有一定的指导意义呢？】

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以下“主要财务指标表”根据经审计的财务报告提供的数据测算编制：

主要财务指标	2003年	2002年	2001年
流动比率	2.12	1.86	2.70
速动比率	1.32	1.18	1.70
应收帐款周转率(次)	3.83	3.16	3.37
存货周转率(次)	2.24	1.77	2.42
无形资产(扣除土地使用权)占净资产比例	1.24%	1.25%	0.43%
无形资产(扣除土地使用权)占总资产比例	0.67%	0.59%	0.27%
资产负债率	42.63%	55.88%	36.77%
每股净资产(元/股)	1.557	1.906	1.249
研发费用占销售收入比例	3.25%	2.35%	2.74%
每股经营性现金流量(元)	0.25	-0.21	-0.05

以上财务指标中，资产负债率以母公司财务报告的财务数据为基础计算，其余指标以合并财务报告数据为基础计算。

1.流动比率=流动资产÷流动负债，发行前这一指标达到2.12，这体现出公司短期偿债能力强，特别是在公司公开发行股票的最初一段时间，这一比例将达到4以上。

2.速动比率=速动资产÷流动负债，发行前这一指标达到1.32，这体现出公司的现金和准现金存量充足，随着应收帐款的逐步回收，现金将进一步宽裕，这个数字将变得更有愿意，特别是在上市的初期，这一比例将达到3.75。

3.应收帐款周转率=主营业务收入÷应收帐款平均余额，这一指标达到3.83，这说明大族激光在应收帐款的管理上水品较高，到期帐款回收率较高，保持了良好的现金回收率。

4.存货周转率=主营业务成本÷存货平均余额，这一指标达到2.24，表明在采购、生产、销售的节奏把握上已经达到了一定的水准，库存量在5个月左右，始终保持了充足的产品供应，仔细分析存货明细可以看出，大族激光准备了价值1200万元的样机，价值1200万元的产成品，价值1900万元的在产品，价值3500万元的原材料。

5.无形资产(土地使用权除外)占总(净)资产的比例=无形资产(土地使用权除外)÷总(净)资产，这一指标仅占0.67%(1.24%)，说明大族激光实物资产比例高，资产中无实物资产相对应的部分少，资本充足率高。

6.资产负债率=总负债÷总资产，大族激光的资产负债率在2003年较2002年有大幅度降低，主要是偿还了大量的银行贷款所致，降低了近13％。

7.每股净资产=期末净资产÷期末股份总数，大族激光每股净资产的下降主要是将3000万未分配利润转增股本所致，股本增长60％。

8.研发费用占主营业务收入比例=研发费用÷主营业务收入，大族激光这一数字在2003年单从比例上就较2002年提高了40％，考虑到主营收入增长，在绝对值上增长了2.5倍，这说明大族激光已经在进行大规模的进行技术储备和技术更新，寻求企业进一步高速增长的源动力。

9.每股经营活动的现金流量＝经营活动产生的现金流量净额÷期末股本总数，从这一数字可以看出过去几年，大族激光通过加大对应收帐款的处理力度，彻底的扭转了经营性现金流量负值的问题。

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账龄	2003.12.31				2002.12.31
	金额	比例(%)	坏账准备	净额	金额	比例(%)	坏账准备	净额
1年以内	68,521,450.79	80.83	2,055,548.27	66,465,902.52	58,277,785.29	85.78	1,748,332.06	56,529,453.23
1-2年	15,554,298.17	18.35	1,555,429.82	13,998,868.35	9,560,339.85	14.07	956,033.99	8,604,305.86
2-3年	694,260.86	0.82	208,263.26	485,997.60	100,830.60	0.15	30,249.18	70,581.42
3年以上	5,282.00	--	2,641.00	2,641.00	--	--	--	--
合计	84,775,291.82	100	3,821,882.35	80,953,409.47	67,938,955.74	100	2,734,615.23	65,204,340.51

本报告期内应收账款增加24.78%，系本期销售规模扩大所致。应收账款期末余额中无持有大族激光5%（含5%）以上股份的股东单位欠款。

从大族激光应收帐款的比例来看，应收帐款处于一个良性循环之中，短期应收帐款比例较高，代表未来可能的呆坏帐较少，同时由于其客户的分散度较高，应收帐款回收难度较小。

2003年除去当年应收帐款之外，一年以上应收帐款合计16,253,841.03元，2002年末应收帐款合计65,204,340.51元，由此可以测算出2003年累计回收2002年末以前应收帐款48,950,499.48元（含税之后是58976505.40元），回收率达到75％以上。2003年主营收入280,089,368.64元，一年内应收帐款68,521,450.79元，回款率为75.54%，实际回款211,567,917.85元(不含税)。大族激光2003年营业性现金流入312,141,415.09元，减去其中收回2002年末以前应收帐款（含税）之后，2003年实际收入当年经营活动现金253,164,909.69元，与营业收入乘以回款率后金额加上相应税赋（253,092,802.99元）基本相等。

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项目	2003.12.31		2002.12.31
	金额	跌价准备	金额	跌价准备
原材料	34,400,058.94	--	38,616,660.65	--
其中：光学类	18,933,094.06	--	25,752,677,70	--
机加电子类	6,022,044.76	--	6,277,739.83	--
开发材料	1,978,383.17	--	1,469,168.94	--
在产品	19,574,408.74	--	11,326,777.20	--
产成品	24,182,491.77	--	20,632,080.58	--
其中：样机	11,978,086.83	--	10,685,771.77	--
低值易耗品	12,739.90	--	13,751.60	–-
合计	78,169,699.35	--	70,589,270.03	--

期末存货不存在可变现净值低于成本的情况,故无需计提存货跌价准备。从存货来说产成品2400万元，其中样机1200万元，在产品1900万元，其实原材料仅3400万元，大族激光毛利润率为40％测算这些成品和半成品完成销售将实现销售额约为5150万元，而且根据2003年主营收入来看这5150万成品和在产品将在2.5个月左右的时间内被销售完毕。

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有关税项的减免情况:

1、大族激光及子公司适用的主要税种和税率

税种	计税依据	税率
增值税	产品或劳务销售收入	17%、6%、0%
城市维护建设税	应交增值税额	1%
教育费附加	应交增值税额	3%
企业所得税	应纳税所得额	7.5%、15%、33%

1999年9月28日经深圳市国家税务局福田征收分局认定大族激光为增值税一般纳税人，适用增值税率17%。大族激光出口产品的增值税率为0%，下属北京分公司、上海分公司、温州分公司、广州分公司、宁波分公司及东莞分公司为小规模纳税人，适用增值税率为6%。上述分公司在所在地申报缴纳所得税，所得税税率为33%。

2、大族激光及子公司享受的税收优惠政策、批文及期限

（1）大族激光及控股子公司-深圳市大族数控科技有限公司设立在深圳经济特区，适用15%的所得税税率。根据深圳市人民政府深府（1988）232 号文的有关规定，从事生产性行业的特区企业，经营期在10 年以上的，从开始获利的年度起，第一、第二年免缴企业所得税，第三年至第五年减半征收企业所得税。经深圳市地方税务局2000 年11 月29 日深地税二函[2000]152 号文认定，大族激光享受上述税收优惠政策。大族激光1999 年成立，当年即实现赢利，1999 年度和2000 年度享受免缴企业所得税的优惠政策，自2001 年起开始享受减半征收企业所得税的优惠政策。

（2）经深圳市福田国家税务局深国税福征字[2001]30 号文批准，大族激光2001 年度地产地销减免税的销售比例为50%，大族激光对2001 年度地产地销减免税已按实际发生比例14.18%计算清缴；经深圳市福田国家税务局深国税福征字[2002]20 号文批准，大族激光2002 年度地产地销减免税的销售比例为11%， 大族激光对2002 年度地产地销减免税已按实际发生比例4.51%计算清缴。该项税收优惠政策于2003 年1 月1 日取消。

（3）根据国务院2000 年6 月24 日国发[2000]18 号关于“鼓励软件产业和集成电路企业发展的若干政策”的精神，2001 年1 月18 日深圳市信息化建设委员会办公室、深圳市国家税务局、深圳市地方税务局联合发布“深信委办通[2001]4 号”文，认定大族激光为深圳市首批软件企业，2001 年11 月27 日深圳市六个部门（信息化办公室、发展计划局、科学技术局、经济贸易局、国家税务局、地方税务局）联合发布“深信委办通[2001]19 号”文，大族激光的七种软件产品被认定为深圳市第四批软件产品。大族激光销售自行开发生产的软件产品，2010 年前按17%的法定税率计缴增值税，对实际税负超过3%的部分即征即退。

（4）2001 年2 月12 日深圳市贸易发展局以深贸进准字[2001]0176 号文认定大族激光为中华人民共和国进出口企业，大族激光产品出口享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。

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（一） 主营业务收入、成本及毛利

区域	2003年度		2002年度	2001年度
	工业	比例	工业	工业
一、主营业务收入
华南片区	162,748,447.85	58.11%	93,663,348.14	64,843,050.96
浙江片区	34,641,965.82	12.37%	29,555,041.03	23,753,074.68
江沪片区	40,011,868.77	14.29%	18,464,772.82	9,807,006.55
北方片区	24,918,282.09	8.90%	20,011,333.33	7,361,382.87
海外片区	17,768,804.11	6.34%	3,877,223.37	--
小计	280,089,368.64		165,571,718.69	105,764,515.06
二、主营业务成本
华南片区	100,398,289.33	60.21%	52,525,509.71	35,717,469.01
浙江片区	21,977,103.61	13.18%	18,215,661.10	14,761,181.85
江沪片区	21,340,688.30	12.80%	9,781,140.45	5,380,027.44
北方片区	14,075,240.17	8.44%	11,117,195.35	4,076,520.89
海外片区	8,948,698.80	5.37%	1,837,620.13	--
小计	166,740,020.21		93,477,126.74	59,935,199.19
三、主营业务毛利
华南片区	62,350,158.52	55.01%	41,137,838.43	29,125,581.95
浙江片区	12,664,862.21	11.17%	11,339,379.93	8,991,892.83
江沪片区	18,671,180.47	16.47%	8,683,632.37	4,426,979.11
北方片区	10,843,041.92	9.57%	8,894,137.98	3,284,861.98
海外片区	8,820,105.31	7.78%	2,039,603.24	--
小计	113,349,348.43		72,094,591.95	45,829,315.87
四、毛利率	40.47%		43.54%	43.33%

项目	机器销售	软件销售	合计
2001年度
主营业务收入	62,514,378.27	43,250,136.79	105,764,515.06
主营业务成本	57,101,882.23	2,833,316.96	59,935,199.19
2002年度
主营业务收入	106,675,504.23	58,896,214.46	165,571,718.69
主营业务成本	91,488,072.19	1,989,054.55	93,477,126.74
2003年度
主营业务收入	207,389,576.35	72,699,792.29	280,089,368.64
主营业务成本	164,462,170.74	2,277,849.47	166,740,020.21

按照2003年数据，就这软件、硬件分别销售和开票的金额来说，如果全部是作为设备销售，交纳17％增殖税将达到19,269,389.23元，在作为软件公司处理后交纳的所得税为8,706,097.81元，合理合法的减少税赋支出10,563,291.42元，考虑地产地销部分增殖税还要降低50％，出口部分增殖税为0％，实际节税金额还要高。

项目	激光信息标记设备	激光焊接机	激光切割机	其他	合计
2001年度
主营业务收入	99,517,335.56	6,106,153.86	141,025.64	--	105,764,515.06
主营业务成本	56,543,244.43	3,346,267.73	45,687.03	--	59,935,199.19
2002年度
主营业务收入	148,411,011.38	11,492,839.23	1,991,452.99	3,676,415.09	165,571,718.69
主营业务成本	84,524,951.85	5,422,939.44	662,052.62	2,867,182.83	93,477,126.74
2003年度
主营业务收入	234,837,229.17	19,468,262.87	2,348,831.14	23,435,045.46	280,089,368.64
主营业务成本	135,197,260.46	9,885,281.56	1,800,064.95	19,857,413.24	166,740,020.21

2002 年度毛利率较2001 年度毛利率上升的原因系产品结构变化所致，2003 年度毛利率较2002 年度毛利率下降的原因主要系产品结构变化所致。

（二） 前五位客户销售情况

（1）2003 年度前五位客户销售总额为21,028,080.35 元，占大族激光该期间全部销售收入的7.51%。

（2）2002 年度前五位客户销售总额为11,456,030.35 元，占大族激光该期间全部销售收入的6.91%。

（3）2001 年度前五位客户销售总额为8,539,400.00 元，占大族激光该期间全部销售收入的8.08%。

这一数据说明大族激光客户分散度较高，相对经营风险和收入波动较小，除非出现宏观经济面上的大幅的调整，否则不会因为个别客户的情况导致收入和利润的大幅度波动。

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项目	2003年度	2002年度	2001年度
原材料销售收入	5,791,416.45	2,098,228.60	1,471,693.40
加工业务收入	2,753,770.78	1,025,616.16	336,020.54
技术服务费收入	37,000.00	--	--
租机业务收入	6,410.26	17,668.68	33,018.87
收入小计	8,588,597.49	3,141,513.44	1,840,732.81
原材料销售支出	4,222,235.15	1,368,430.71	1,024,002.42
加工业务支出	1,375,007.73	158,040.94	4,616.50
支出小计	5,597,242.88	1,526,471.65	1,028,618.92
其他业务利润	2,991,354.61	1,615,041.79	812,113.89

售后服务、加工、配件销售等带来了859万收入和300万的利润，配件销售利润27.12％。

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大族激光拟向社会公开发行人民币普通股A股2700万股，按每股9.20 元发行，扣除发行费用992.14 万元人民币，实际募股资金约为23,847.86 万元。 根据公司在激光加工行业所具有的技术领先、产品成熟、销售服务网络健全的优势，公司拟将募股资金投向以下与公司主业密切相关的三个项目，总投资24,029 万元。目前全部项目已经过详细的可行性研究及深圳市发展计划局批准。 本次发行募股资金投资项目已经2003 年10 月13 日召开的公司2003 年第三次临时股东大会批准通过。

本次发行的募股资金运用计划如下：

项目	项目投资(万元)
	第一年	总投资	投资回收期	财务内部收益率
1.YAG及CO2系列激光信息标记系统规模化生产基地项目	17,365	17,365	4.1年	46.19%
2.系列CO2切割机及YAG脉冲激光焊接机项目	3,359	3,359	4.0年	53.01%
3.系列半导体泵浦固体倍频激光器及其微加工系统项目	3,305	3,305	4.6年	49.45%
合计	24,029	24,029	－	－

本次募股资金投资项目资金运用的轻重缓急以上表顺序为准。 上述募股资金投资项目均由有关专业咨询公司编制了项目可行性研究报告，并取得了相关主管部门的政府批文。大族激光董事会全体成员一致认为本次向社会公开发行2700 万股人民币普通股A 股募股资金的投资项目是切实可行的，并在募股资金可行性研究报告上予以签字确认。 募股资金不足时，不足部分由大族激光自筹解决，目前公司已经取得了中国建设银行深圳市分行的贷款意向书(建深意[2003]第003 号)；募股资金超过投资项目需求量时，超过需求量的部分将用于补充企业流动资金。在募股资金投资过程中，资金闲置时期，本着专款专用的原则，将资金存于公司专门帐户。